1. Які ризики несуть в собі міжнародні інвестиції
2. Мінімізація валютних ризиків
3. Інвестиції на валютному ринку

Інвестування в іноземні цінні папери позитивно відбивається на стані інвестиційного портфеля в довгостроковій перспективі, проте несе в собі ряд небезпек. Оскільки все більше і більше учасників ринку вкладає гроші в іноземні акції та облігації, то завжди слід пам'ятати про ризик, пов'язаний з коливаннями валютних курсів.

Зміна курсу як національної валюти, так і іноземної, може в значній мірі вплинути на підсумкові доходи від вкладених інвестицій. Тому курс валюти в цьому випадку стає ключем до успіху. Нижче наведені торгові стратегії, які допоможуть полегшити роботу трейдера і послабити негативний вплив від зміни валютних курсів.

Переваги, які отримує інвестор від наявності іноземних цінних паперів у своєму портфелі, не викликають сумнівів. Зрештою, відповідно до сучасної теорії портфеля (MPT), світові ринки розвиваються нерівномірно. Змішуючи в потрібних пропорціях активи з низьким рівнем кореляції по відношенню один до одного, можна домогтися зниження загального ризику для інвестиційного портфеля, незалежно від рівня волатильності кожної з цінною паперів. Нагадаємо, що коефіцієнт кореляції варіюється від -1 до +1. Будь-який актив, кореляція якого нижче +1, буде непоганим варіантом для того, щоб внести різноманітність в інвестиційний портфель. Нижче наведена таблиця кореляції іноземних цінних паперів з національними позиціями.

Таблиця: Щомісячні кореляції цінних паперів з 1988 р до 2006 р

Поєднання іноземних і національних активів чарівним чином поліпшить довгострокові доходи і волатильність інвестиційного портфеля. Однак подібні переваги пов'язані з певними ризиками.

Які ризики несуть в собі міжнародні інвестиції

Інвестиції в іноземній валюті пов'язані з наступними видами ризику: політичний ризик, місцеві податкові наслідки і валютний ризик. Останній займає особливе місце, адже доходи від конкретної іноземної акції (або взаємного фонду з іноземними акціями) необхідно потім конвертувати назад в національну валюту, в нашому випадку - долари США. Лише потім інвестор зможе витратити зароблені кошти. Тепер розглянемо докладніше кожний з вищенаведених видів ризику.

- Портфельний ризик

Політичний клімат в будь-якій країні світу створює портфельний ризик, оскільки уряди і політичні системи знаходяться в постійному русі. Найбільшому впливу від змін схильна економічна і ділова сфера. Політичний ризик вважається типом несистематичного ризику, який відноситься до певної країни. Змінити його можна за допомогою розширення числа інвестованих країн, а також за допомогою вкладення коштів в іноземні взаємні фонди або біржові інвестиційні фонди (ETF).

- Оподаткування

Закордонне оподаткування також несе в собі певні складності. Так, іноземному інвестору, що вкладає гроші в американські цінні папери, доведеться заплатити податок у США, а також податок з цінних паперів в іноземній валюті. Зазвичай податок з іноземних інвестицій стягується в країні-джерелі ще до того, як інвестор щось заробить. Потім отриманий дохід також обкладається податком, коли зароблені гроші повертаються на батьківщину.

- Валютний ризик

Зміна валютних курсів безпосередньо впливає на доходи від іноземних інвестицій - це основний валютний ризик при вкладенні кошти в активи за межами США. Іноді валютний ризик грає на руку інвестору, але іноді обертається проти нього. Наприклад, в минулому році портфель іноземних інвестицій приніс 12% доходу, а національна валюта подешевшала на 10%. В цьому випадку загальний дохід від вкладень збільшиться при конвертації прибутку назад в долари США, так як ослаблення USD підвищує привабливість іноземних інвестицій. Однак діє і зворотне правило: якщо вартість іноземної акції падає, а курс національної валюти зростає, це в значній мірі знижує дохід від відкритої в іноземній валюті позиції.

Мінімізація валютних ризиків

Створюється враження, що вкладення грошей в іноземні активи є вкрай ризикованим. Однак інвестор може знизити ризик, викликаний коливаннями обмінних курсів, хеджуючи валютні ф'ючерси. Іншими словами, хеджування - це взяття одного ризику для компенсації іншого. Ф'ючерсний контракт являє собою ордер на покупку або продаж активу, в нашому випадку валюти, в майбутньому. Якщо інвестор розраховує отримати через деякий час певну суму в іноземній валюті, то він може зафіксувати поточний обмінний курс, відкривши зустрічну валютну позицію.

Спекулянти на валютному ринку заробляють на зміні валютних курсів, купуючи і продаючи валютні ф'ючерси. Інвестор же може відкрити довгу або коротку позицію по певній валюті на вибір, залежно від того, яке очікуване рух валюти. Наприклад, якщо спекулянт вважає, що євро буде рости по відношенню до долара США, то відкривається контракт на покупку євро в певний момент часу в майбутньому (довга позиція по євро). Або ж навпаки, можна відкрити коротку позицію по долару.

Дана стратегія хеджування може мати два результату. Якщо спекулянт не помилився і євро став набирати позиції проти долара, то вартість контракту виросте, а спекулянт отримає прибуток. Однак якщо EUR попрямує вниз проти USD , Контракт подешевшає.

При купівлі / продажу ф'ючерсного контракту вартість товару - в нашому випадку валюти - фіксується сьогодні, а грошові зобов'язання виконуються пізніше. При торгівлі валютними ф'ючерсами інвестор готівкою виплачує маржу, а контракти кожен день зіставляються з ринком, тобто прибуток і збитки за контрактами нараховуються щодня. Тим часом застрахувати валютний курс можна і по-іншому. Замість того щоб завчасно фіксувати вартість валюти, інвестор може відразу ж придбати її за спот-курсу. У будь-якому з описаних варіантів все закінчується купівлею валюти, однак в одному випадку немає необхідності платити наперед.

Інвестиції на валютному ринку

Вартість валют змінюється в залежності від співвідношення світового попиту і пропозиції по конкретній валюті. Попит на цінні папери в іноземній валюті, по суті, - це той же попит на іноземну валюту, який сприяє зростанню ціни. Для торгівлі іноземними валютами існує спеціально створений для цього валютний ринок, або форекс. У даного ринку немає реально існуючої платформи, такої, як Нью-Йоркська фондова біржа, наприклад. Всі торги ведуться в електронному вигляді, а ринок вважається найбільшим ліквідним ринком у світі.

Існує кілька способів вкладення коштів на валютному ринку, причому супутні ризики не завжди однакові. Можна торгувати валютою безпосередньо, використовуючи власний торговий рахунок. Можна ж скористатися послугами форекс-брокерів і здійснювати угоди через них.

Проте маржинальна торгівля валютою є вкрай ризикованим видом інвестицій і підходить тільки для тих індивідуальних трейдерів та інститутів, які в змозі впоратися з потенційними втратами. Фактично особі, зацікавленій у вкладенні коштів у валюту, найкраще скористатися взаємними або біржовими інвестиційними фондами (ETF) - тут є, з чого вибрати. У деяких активах ставка робиться проти долара США, в інших - на користь USD. Деякі ж фонди припускають просто покупку кошика світових валют. Наприклад, можна придбати ETF, що складається з валютних ф'ючерсів по валютах країн "Великої десятки", який розрахований на зростання валют з більш високою процентною ставкою по відношенню до таких з більш низькою процентною ставкою. Перш ніж ввести валютні інструменти в власний інвестиційний портфель, необхідно зважити їх вартість (торгівля і фондові збори), розмір податків (історично, система оподаткування за валютними інвестицій функціонує неефективно) і відповідне процентне співвідношення обраних інструментів.

висновок

Інвестиції в іноземні цінні папери благотворно відбиваються на структурі інвестиційного портфеля. Однак торгівля цінними паперами в іноземній валюті пов'язане зі специфічними ризиками, з якими інвестор не стикається при роботі з американськими акціями. Якщо ж інвестор вирішує вкласти кошти в закордонні активи, не зайвим буде використовувати деякі стратегії хеджування і застрахувати себе від коливань валютних курсів. Сьогодні на ринку існує ціле розмаїття фінансових інструментів, які дозволять інвестору досягти бажаних цілей.