1. Специфікація випуску
2. Як формується дохід?
3. Аналітика по перспективам "Газпрому" від фахівців "Ощадбанку"

"Сбербанк" на цьому тижні в п'ятницю, проведе лістинг біржових структурних облігацій. Вони гарантують захист капіталу, а можливий дохід прив'язаний до зростання курсу депозитарних розписок - ADR Газпрому .

Заявки приймаються до вечора 27 квітня. Мінімальний лот 1000 рублів. Далі папери будуть торгуватися на вторинному ринку (Прим. Редакції: фондова секція Московської біржі), за аналогією з першими БСО , Розміщеними в грудні 2016 року, дохід за якими прив'язаний до зростання курсу долара.

Специфікація випуску

параметр

значення

Дата розміщення 28.04.2017 Термін обігу 728 днів Дата погашення 26.04.2019 Періодичність виплати купона гарантованого купона 182 дня Величина гарантованого купона 0,01% Номінал 1000 рублів Обсяги випуску немає даних Обсяг емісії 600 млн. Рублів Валюта рублі, але самі АДР номіновані в USD , тому курсової ефект залишається Захист капіталу 100% Максимальна прибутковість при погашенні 25,3% + курс USD Мінімальна прибутковість 0,02% Базовий актив Ціна 1-ої американської депозитарної розписки (АДР) на акції ПАТ Газпром, певна в доларах США
на момент закриття торгів на Лондонській фондовій біржі (Bloomberg: OGZD LI Equity) Емітент ПАТ "Сбербанк Росії" Андеррайтер АТ "Сбербанк КІБ" Можливість покупки на ІВС Так Комісія з обороту через "Сбербанк" від 0,165%

Як формується дохід?

Отже, це облігації із захистом капіталу 100% і гарантованим раз в 6 місяців купоном 0,01% річних. Тобто продукт без ризику. Вся ж додаткова прибутковість розраховується на дату погашення. Відправна точка це ціна АДР Газпрому і USDRUB на дату розміщення - вони будуть зафіксовані.

Дохід, відповідно, формується з 2 компонентів: Додатковий дохід від АДР + Додатковий дохід від курсу долара.

За 1-ої частини:

Якщо ціна АДР на дату погашення, буде нижче, ніж на дату розміщення (тобто якщо ціна впаде), то додатковий дохід не виплачується. Тільки гарантований купон 0,01% х 2 роки (але виплата раз в 182 дня, по 0,05%) = 0,02%.

Якщо ціна АДР на дату погашення, буде вищою хоча б на 1 цент, ніж на дату розміщення, то отримуємо 5,65% річних, тобто 11,3% за 2 роки + прибуток від динаміки в 1 цент. Верхній бар'єр встановлений на значенні 14%. Навіть якщо папери виростуть, наприклад, на 50%, то інвестор отримає 11,3% + 14% = 25,3% за 2 роки.

По 2-ої частини:

Курс долара. Також фіксується на дату розміщення і якщо він виросте до дати погашення, то буде додатковий дохід, якщо знизиться, то прибуток за 1-ої частини пропорційно зменшиться, але піти в мінус не можна, тому що діє 100% захист капіталу.

Можливий результат, коли максимальний дохід по 1-ої частини - 25,3%, буде ще збільшений за рахунок зростання курсу долара.

Аналітика по перспективам "Газпрому" від фахівців "Ощадбанку"

Справедлива ціна ціна ADR Газпрому 5,5 дол., Отже потенціал зростання 22%.

Драйвери зростання:

1. В Європі спостерігається зростання попиту на газ. Газпром очікує збільшення обсягу експорту і зростання цін реалізації з $ 167 за тис. Куб. м. до $ 180-190 за тис. куб. м.
2. Компанія оголосила про намір підтримувати рівень дивідендних виплат в найближчі три роки. Поточна дивідендна прибутковість по акціях перевищує 5%, що підвищує привабливість акцій для консервативних інвесторів.
3. Через корпоративних і політичних ризиків акції компанії торгується близько до історичних мінімумів. Капіталізація Газпрому лише в 3.7 перевищує його прибуток за 2016 рік. Компанія торгується в рази дешевше аналогів за основними коефіцієнтами.
4. Поліпшення якості корпоративного управління і підвищення ефективності витрачання коштів можуть стати значущими драйверами вартості акцій Газпрому.

Основний ризик: акції компанії можуть впасти в разі погіршення кон'юнктури на ринку вуглеводнів, втрати компанією контролю над витратами, зростання податкової та боргового навантаження зростання політичних ризиків, а також зміцнення рубля.

Презентація по продукту: BSO-GAZPROM-ADR-24M-1-pager-v1