Матеріал з Вікіпедії - вільної енциклопедії

Операції кредитування цінними паперами здійснюються на позабіржовому ринку .

Основа операцій ( англ. SLB або Security Lending and Borrowing) - запозичення і кредитування цінними паперами для покриття короткострокових продажів активів. У число учасників ринку входять різні фонди цінних паперів , А також трейдери опціонами та інші керуючі компанії.

Для цілей проведення розрахунків і управління ризиками контрагентів боку за угодою користуються послугами посередників:

SLB в основному використовуються для покриття коротких продажів. У разі короткого продажу продавці повинні займати цінний папір в іншого контрагента - контрагента по угоді SLB. Для зниження ризику кредиту, позичальник надає кредитору заставу у вигляді грошових коштів - застави, обсяг якого, як правило (але не обов'язково), вище за ринкову вартість цінних паперів .

за закриття позичальником короткої позиції на ринку угода SLB закривається - цінні папери та заставу повертаються до своїх початковим власникам. Крім цілей покриття коротких продажів угоди SLB можуть також використовуватися для цілей податкового арбітражу між різними юрисдикціями.

Ставка по угоді SLB

За кожним кредитом на додаток до застави виплачується плата (Rebate) - у вигляді процентної ставки Rebate rate на суму грошового забезпечення (застави) по угоді. Ставка встановлюється у вигляді спреда до індикаторів ставок фінансування, таких як LIBOR або FED FUNDS.

Величина ставки Величина спреда є індикатором того, наскільки важко запозичувати папір на ринку:

• Якщо немає істотного попиту на дану акцію , То спред буде низьким - ставка буде близька до базової ставки фінансування.
  З урахуванням низького попиту і / або надлишкової пропозиції, кредитор буде згоден отримати малу частину процентного доходу, який може бути отриманий позичальником в разі інвестування суми застави на відкритому ринку по базової ставки фінансування.
• Далі, зниження ставки Rebate rate нижче ставки фінансування (аж до від'ємного значення) буде свідчити про зростання попиту на зазначену папір, і, як наслідок, кредитор паперу претендуватиме на більшу суму процентного доходу від інвестування суми застави.

Існують інші фактори, що впливають на величину Rebate rate

• термін угоди і
• частота переоцінки кредиту .

з відкритою датою переоцінюються щодня з тим, щоб врахувати зміну ставок рефінансування або попиту / пропозиції на дану папір.
Для термінових угод Rebate rate фіксується на початку кредиту і встановлюється на весь її термін. Спреди можуть істотно відрізнятися в залежності від різних факторів - попит і пропозиція на папір, кредитні рейтинги контрагентів і розмір угод. У деяких випадках, кредитори можуть платити Rebate rate вище ключових ставок фінансування, з метою підтримки обсягів грошових коштів, одержуваних від кредиторів у вигляді застав. Знак ставки Ставки можуть бути позитивними або негативними, що говорить про те, хто з учасників угоди буде виплачувати відсотки по її грошового забезпечення:

• Коли ставка позитивна, позичальник буде отримувати виплати відсотків від кредитора .
• Коли ставка негативна, на додаток до постачання забезпечення (застави), Позичальник буде виплачувати кредитору зазначену відсоткову ставку.

Малюнок нижче ілюструє спрощену схему транзакцій по угоді SLB

1. An Introduction to Securities Lending (ISLA) (Недоступна посилання з 24-05-2013 [2223 дня] - історія , копія )
2. Securities Lending: An Introductory Guide
3. Introduction to Securities Lending (Standard & Poors)