Причини ймовірності банкрутства підприємств та методики прогнозування

У статті розглянуті різні причини банкрутства підприємств, які потребують їх якісного і кількісного аналізу. Визначено недоліки існуючих моделей прогнозування банкрутства. Досліджено оптимальні альтернативи таких методик з метою їх використання в практиці.

Явище банкрутства є негативним як для окремого підприємства, так і для національної економіки в цілому. Це зумовлює необхідність його дослідження і визначення причин погіршення фінансового стану підприємства. Причини банкрутства є об'єктом стратегічних досліджень фахівців, оскільки від своєчасного розуміння ступеня впливу таких джерел залежить діяльність підприємства на ринку в довгостроковому періоді. Тому для діагностики такої небезпеки запропоновані якісний і кількісний підходи аналізу.

На основі викладеного можна сформулювати завдання дослідження, яке полягає в обґрунтуванні специфічних причин загрози банкрутства і визначення оптимальних варіантів використання методик його прогнозування.

Циклічність розвитку економіки обумовлює виникнення ситуацій, при яких підприємство не досягає поставлених завдань, а саме - отримання економічних вигод. Відсутність прибутку, прострочена кредиторська заборгованість, неможливість виконати свої фінансові зобов'язання викликає не тільки погіршення ділової репутації підприємства, а також свідчить про велику загрозу подальшого його існування на ринку, коли розглядається справа про банкрутство. Для цього фахівцями було створено чимало моделей, тестів, коефіцієнтів, що визначають потенційних банкрутів.

Серед причин банкрутства можна виділити наступні:

- Чи не релевантні (ті, які не залежать від підприємства);
- Релевантні (ті, які залежать від підприємства).

До першої групи належать такі причини як недосконалість фінансової, грошової, кредитної політики держави, податкової системи, нормативної і законодавчої бази реформування економіки країни, високий рівень інфляції. У другій групі виділяють зниження обсягів продажів в умовах недосконалого вивчення попиту, відсутність каналів збуту, реклами; скорочення обсягів виробництва, якості і ціни продукції; невиправдано високі витрати; низька рентабельність продукції, високий рівень боргів; невміння керівництва працювати і вибирати ефективну фінансову, цінову, інвестиційну політику в умовах ринку і конкуренції.

Але, варто окремо виділити серед причин банкрутства науково-технічний прогрес

Даний фактор може бути як зовнішнім (не залежить від підприємства), так і внутрішнім (проблема знаходиться в компетенції підприємства для її вирішення). У першому випадку джерелом науково-технічного прогресу є інші компанії, завдяки чому отримують перевагу і велику частку на ринку. Звідси випливає внутрішній аспект даної проблеми - яким чином підприємство може і хоче пристосуватися до змін, адже до сих пір існують технології вже не відповідають сучасним вимогам і знижується попит на продукцію.

Яскравим прикладом є банкрутство американської компанії-виробника фотокамер Eastman Kodak

Вона винайшла портативну камеру і зробила фотоапарат популярним серед широких мас понад століття тому. Однак аналітики кажуть, що Kodak занадто повільно звикав до новітніх технологій, таких, як цифрова камера. Таким чином, попит населення задовольняли вже цифрові фотокамери, а фотоплівки стали атрибутом вчорашнього дня. Це отримало своє відображення на ринковій частці компанії. Багаторічна збитковість, падіння ціни акцій - ось результати несвоєчасної зміни стратегії підприємства, незважаючи на те, що тепер представники однієї з найпотужніших в кінці XX ст. компаній-виробників плівки і фотоапаратів роблять заяви про рішучі кроки на шляху трансформації підприємства. Однак ціною такої «трансформації» є продаж патентного портфеля, який допоможе зберегти ліквідність підприємства з метою подальшого існування на ринку нової стратегії виробництва.

Стрімке падіння інвестиційного фонду Lehman Brothers є зразком поєднання таких причин банкрутства як неправильне ведення бухгалтерських операцій, складна економічна ситуація, вкладення коштів в ризикові фінансові продукти (іпотечні облігації), орієнтація на короткострокову прибуток і виплата великих бону сів. Головною причиною банкрутства компанії (а потім і світової фінансової кризи 2008 року) є обтяження його активів ризиковими цінними паперами, оскільки вони не були забезпечені реальною вартістю. Масовий перепродаж цінних паперів на вторинному ринку зумовив ситуацію, при якій фінансові інструменти втратили свою ціну і їх неможливо продати. Результат помітний - 12 сентября 2008 ринкова капіталізація Lehman Brothers впала до 2,5 млрд дол. 16 вересня, його акції були оцінені менше ніж в $ 250 млн. Усього з січня по червень 2008 р банк «подешевшав» на 64%. Тому важливим аспектом фінансової стратегії підприємства для запобігання банкрутства є облік всіх можливих недоліків зосередження коштів у якості похідних фінансових інструментів і визначення критичної точки володіння певними видами цінних паперів з метою диверсифікації своїх ризиків.

Проаналізовано причини банкрутства світових компаній не можуть охарактеризувати ефективність діяльності компанії, її фінансовий стан на відповідну дату, репутацію і позицію в рейтингах, проте їх доцільно враховувати в довгостроковому періоді

З огляду на наведені вище приклади, можна виділити додаткові індикатори, які не враховуються в одній з інтегральних методик прогнозування банкрутства, оскільки їх аналіз вимагає перш якісного визначення і аналізу. З огляду на, що фінансовий результат підприємства можна чітко охарактеризувати тільки кількісними показниками, такі якісні характеристики, як було доведено теж здійснюють значний вплив на існування підприємства на ринку в майбутніх періодах. Це підтверджує думку Дж. Аргенті про те, що процес, який призводить до банкрутства, є тривалим у часі. При цьому виділяють три стадії банкрутства: недоліки в діяльності, вчинені помилки і перші ознаки втрати ліквідності підприємства.

Таким чином, можна подати такі якісні параметри обережності банкрутства:

1) облік досягнень науково-технічного прогресу, адже їх не облік призводить до втрати вигідних позицій на ринку;
2) наявність ризикових фінансових інструментів, адже це стане причиною загрози ліквідності підприємства.

Для отримання фактів, висновків про ймовірність банкрутства слід проводити кількісний аналіз, а саме визначення інтегральної оцінки або проведення експрес-діагностики при визначенні окремих показників. Історія діагностики банкрутства підприємства сягає другої половини XX століття, коли основою емпіричних досліджень були конкретні факти компаній відповідної галузі.

За цей час вченими були проведені численні розрахунки, результатом чого є моделі прогнозування ймовірності банкрутства:

1) Однофакторний дискримінантний аналіз (роздільне дослідження окремих показників);
2) Багатофакторний дискримінантний аналіз (визначення інтегрального показника);
3) логіт-модель (англ. Logit model) (побудова логістичної функції);
4) Модель CBR (вибір аналогів);
5) Штучні нейронні мережі (визначення образів);
6) Генетичні алгоритми (кодування популяції «хромосом»);
7) Моделі на основі байесовских мереж;
8) Якісний підхід на основі оцінки показників діяльності експертами

Чисельна кількість методик по визначенню ймовірності банкрутства підприємства дає можливість альтернативного вибору. Але для країни немає оптимальних варіантів серед пропозицій зарубіжних вчених. Саме тому видатні українські економісти пропонують варіанти, придатні для економіки, а також недоліки нівелюють і нормативні методики.

Для того, щоб запропонувати заходи щодо поліпшення якості окремих методик слід виділити загальні недоліки моделей прогнозування банкрутства

Серед таких вчені виділяють:

- Моделі використовувалися і визначалися на основі західноєвропейських підприємств, а будь-яка країна має свою специфіку в бухгалтерському обліку та розрахунку окремих показників;
- Розрахункові коефіцієнти не враховують галузевих особливостей;
- Моделі використовують тільки балансові показники і показники звіту про фінансові результати;
- Методики наводяться з різними за значимістю показниками, що обумовлено протиріччями в обліку окремих показників, впливом інфляції на їх формування;
- Деякі з підходів суперечать один одному, результатом чого є різновекторність висновків;
- Неточність і неправильність вибору показників для оцінки та аналізу;
- Відсутність досвіду вітчизняних підприємств-банкрутів, що могло б підтвердити або спростувати надійність моделі;
- Ігнорування показників, що характеризують ефективність використання ресурсів;
- Обмежена доступність до інформації;
- Невідповідність моделей, які були розроблені в минулому сучасних умов розвитку підприємництва;
- Диференціація граничних значень інтегральних показників;
- Модель надає прогноз про можливу майбутньої неплатоспроможності підприємства, але не вказує на перспективні напрямки розвитку.

На сучасному етапі розвитку проблеми банкрутства існують спроби вчених щодо визначення ймовірності його прогнозування, серед яких універсальна дискримінантний функція А. Терещенко. Однак за доцільне вважаємо врахування галузевих особливостей національної економіки, для чого слід розробляти такі методики з урахуванням цього аспекту.

З огляду на мінливість середовища функціонування підприємства виникають ситуації, які стають перешкодою для його результативної діяльності

Банкрутство не є явищем, викликає миттєвий негативний результат. Це явище є тривалим по тимчасовій характеристиці, і його основою є помилки фінансово-господарської діяльності, наслідки яких будуть видні через тривалий проміжок часу. Таким чином, прагнення утримати частку підприємства на ринку вимагає контролю за негативними факторами, які можуть спровокувати його відсталість в порівнянні з конкурентами.

Для цього слід:

- Виділити якісний і кількісний аналіз, що характеризують поточний стан і прогнозують майбутній хід подій. Якісні характеристики стосуються тих напрямків діяльності, що неможливо кількісно розрахувати, а лише спрогнозувати перспективи їх впливу.

- Знайти найбільш оптимальну методику-альтернативу визначення ймовірності банкрутства щодо конкретного підприємства. Для підприємств визначити нормативну методику, оскільки не всі моделі дискримінантного аналізу пристосовані до реалій. А охоплення великого набору показників може проілюструвати різні аспекти діяльності підприємства.