1. Ринкова капіталізація: що це і чим індикатор може бути корисний інвесторові
2. Користь ринкової капіталізації для інвесторів
3. Недоліки оцінки компанії за значенням ринкової капіталізації

Ринкова капіталізація - оціночний індикатор, що дозволяє проаналізувати загальне ставлення інвесторів до тієї чи іншої компанії. Хоча він пліч-о-пліч вказується на офіційних сайтах компаній поруч з такими параметрами, як EBITDA або P / E, назвати його мультиплікатором складно через необ'єктивності. Це швидше базовий показник для розрахунку більш точних мультиплікаторів, наприклад, чистого боргу . Про те, як розрахувати ринкову капіталізацію компанії і про недоліки індикатора, читайте далі.

Ринкова капіталізація: що це і чим індикатор може бути корисний інвесторові

Ринкова капіталізація відображає загальну вартість розміщених акцій, що знаходяться у володінні інвесторів і власників компанії. Індикатор застосовується для поверхневої оцінки вартості компанії і аналізу її динаміки на певному відрізку часу.

існує загальна ринкова капіталізація і біржова оцінка звичайних акцій, що знаходяться в обороті. Багато джерел трактують ринкову капіталізацію як множення ринкової вартості однієї акції на число акцій в обігу, але це ще менш точний показник для оцінки компанії. Правильною була б корекція на так зване розбавлення капіталу, яке може включати в себе:

• опціони на покупку акцій;
• привілейовані акції;
• конвертовані облігації.

Про наявність таких паперів в капіталі компанії підкаже фінансова звітність, але знайти на офіційному сайті про них інформацію без досвіду буде складно. Тому рекомендую керуватися оптимальною формулою:

Ринкова капіталізація = к-ть простих акцій * поточна ринкова ціна + к-ть привілейованих акцій * поточна ринкова ціна

Вся інформація для розрахунку є у вільному доступі.

Користь ринкової капіталізації для інвесторів

• для оцінки динаміки зростання капіталізації на різних відрізках часу, на підставі якої може бути прийнято рішення про інвестування;
• для аналізу того, як вартість акцій і капіталізація реагують на ті чи інші фундаментальні чинники. Наскільки вартість компанії чутлива до форс-мажору або навпаки до позитивних ринкових сигналів. Чим більше чутливість, тим більше ризик, але тим більше можна заробити на волатильності.

Порівнювати капіталізацію компаній однієї галузі, як і вартість окремо взятої акції, на мою думку, не доцільно. Наприклад, динаміка акцій Газпрому, незважаючи на його капіталізацію в майже 3 трлн рублів, для інвесторів не найпривабливіша, а вартість акцій банку ВТБ і зовсім обчислюється в копійках і тому не може бути порівнянна, наприклад, з акціями Ощадбанку.

Похідні мультиплікатори на основі капіталізації: PE Ratio, PS Ratio, Price Book Ratio.

Недоліки оцінки компанії за значенням ринкової капіталізації

• наявність в ціні акцій спекулятивної складової. Наприклад, традиційно перед виплатою дивідендів спостерігається зростання котирувань цінних паперів, після виплат - відкат. Фінансовий стан компанії залишається незмінним, капіталізація змінюється;
• ігнорування в показнику інших впливових економічних чинників. Інвестори, які вміють аналізувати звітність, ринкову вартість акцій зіставляють з борговим навантаженням і ліквідними активами компанії. Але є інвестори, які вкладають гроші, керуючись хорошою динамікою котирувань і чиїмись порадами. Саме так вони і завищують безпідставно ринкову вартість паперів;
• обмежена можливість оцінки. Зробити оцінку за ринковою капіталізацією можна тільки публічних акціонерних компаній, про які є базова інформація.

Практичний приклад розрахунку ринкової капіталізації компанії

Всі дані про кількість акцій і про їх поточної вартості є як на сайтах самих компаній і аналітичних ресурсів, так і на самій біржі. Для прикладу візьмемо. Кількість звичайних акцій - 2 936 015 891,

ціна закриття - 144,85 рублів (дані на 25.09.2017). Множимо ці цифри між собою і отримуємо ринкову вартість 425,575 мільярда рублів. Така ж цифра і на сайті біржі.

Зверніть увагу, що на сайті біржі в рядку «Капіталізація» вказується не капіталізація компанії, а капіталізація акції, тобто якщо у компанії є звичайні акції та привілейовані, то для отримання ринкової капіталізації компанії необхідно скласти ці два числа.

Висновок. Розрахунок ринкової капіталізації в порівнянні з розрахунком мультиплікаторів EBITDA , P / E або чистого боргу дуже простий і однозначний. Але він служить тільки узагальненим індикатором і має великі похибки. Грунтуватися тільки на динаміці вартості акцій в момент прийняття рішення про інвестування я б не рекомендував. Аналізувати потрібно все індикатори та мультиплікатори в комплексі.

Ринкова капіталізація використовується при розрахунку багатьох інших корисних і потрібних мультиплікаторів, про які я напишу трохи пізніше.