Сучасний етап новітньої історії Республіки - період трансформації економічного курсу з метою вивести з кризи фінансову систему країни і надати новий імпульс економічному розвитку. На сьогоднішній день немає країни в світі, в якій би була досконала фінансова система: у кожної держави є свої проблеми. Білорусь не є винятком: серед інших проблем управління державними фінансами, що виникають у зв'язку з переходом до ринкових взаємовідносинам, Уряд країни вирішує проблеми обслуговування державного боргу.

Державний борг країни визначається як сукупність боргових зобов'язань Республіки Білорусь, що виникли в результаті зовнішніх і внутрішніх державних запозичень, включаючи зобов'язання за державними гарантіями, представленими Республікою Білорусь і пред'явленим до оплати.

Державний борг Республіки Білорусь повністю і безумовно забезпечується засобами республіканського бюджету і іншими знаходяться у власності республіки майновими цінностями.

Державний борг країни існує в наступних формах боргових зобов'язань:

- кредитні угоди і договори, укладені від імені Республіки Білорусь як позичальника з кредитними організаціями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями та іншими резидентами і нерезидентами Республіки Білорусь;

- державні позики, здійснені шляхом випуску цінних паперів від імені Республіки Білорусь;

- договору про надання Республікою Білорусь державних гарантій;

Основними цілями залучення і використання державних позик є:

- покриття дефіциту республіканського бюджету;

- поповнення валютних ресурсів Республіки Білорусь;

- реалізація інвестиційних проектів і державних програм відповідно до придбаних напрямками розвитку економіки республіки;

- вирішення гострих соціальних та екологічних проблем, ліквідації наслідків стихійних лих;

- імпорт сировини, енергоресурсів та інших необхідних продуктів і товарів у випадках критичного стану в забезпеченні ними республіки;

- підтримка економічних реформ.

В даний час основними кредиторами Республіки Білорусь є Росія, Німеччина, Міжнародний банк реконструкції і розвитку, США, Кувейт.

В даний час проблема державного боргу для Республіки Білорусь стоїть досить гостро [3, c.64].

Управління внутрішнім державним боргом передбачає певні заходи з випуску, розміщення, обігу та обслуговування державних боргових зобов'язань, зміни умов раніше випущених позик. Для зовнішнього державного боргу це заходи з одержання та повернення зовнішніх кредитів. Управління державним боргом здійснює Рада Міністрів Республіки Білорусь або за його дорученням Міністерство фінансів. Темпи збільшення державного боргу необхідно обмежити, перш за все, шляхом скорочення бюджетних витрат на управління, оборону, підтримку слабких підприємств і зростання податкових надходжень.

Відповідно до статті 1 Закону «Про зовнішньому державному борзі Республіки Білорусь» зовнішнім державним боргом є загальна сума основного боргу Республіки Білорусь і її резидентів за зовнішніми державними позиками на певний момент часу.

Згідно з офіційними даними стан в сфері зовнішнього боргу Республіки Білорусь виглядає наступним чином.

Управління зовнішнім державним боргом Республіки Білорусь здійснюється відповідно до Бюджетного кодексу Республіки Білорусь від 16 липня 2008 року № 412-3, Указом Президента Республіки Білорусь від 18 квітня 2006 року № 252 «Про затвердження Положення про зовнішні державні позики (кредити)» і законом про республіканський бюджет на черговий фінансовий рік.

Відповідно до статті 2 Бюджетного кодексу Республіки Білорусь, зовнішнім державним боргом є загальна сума основного боргу Республіки Білорусь за зовнішніми державними позиками на певний момент часу.

На 1 січня 2012 року валовий зовнішній борг Білорусі досяг 62,3%. За 2011 рік він виріс на 19,8% ($ 5 627,3 млн) і склав на 1 січня 2012 року $ 34 028,40 млн. На початок минулого року, за даними Національного банку, він дорівнював 51,6% ВВП.

Зовнішній держборг РБ на 1 січня 2012 року склав $ 13 мільярдів 399,8 мільйонів, збільшившись за рік на 38,3% (за грудень зростання на 11,8%). В еквіваленті національної валюти зовнішній держборг збільшився в 3,9 рази за рік (в грудні зростання на 8,6%), до Br111 трлн 888,2 мільярдів (40,8% ВВП) на 1 січня 2012 роки (рисунок 4.1). У складі зовнішнього держборгу, прямий борг уряду на звітну дату сформувався в сумі $ 11 мільярдів 797,9 мільйону (зростання на 24,4% за рік, в тому числі за грудень на 3,5%), борг суб'єктів господарювання, гарантований урядом, - $ 1601,9 мільйону (зростання за рік в 8,1 рази, за грудень - зростання в 2,7 рази). На 2011 рік законом про бюджет ліміт зовнішнього прямого боргу уряду був встановлений в межах $ 13 мільярдів. У 2011 році зовнішній держборг РБ виріс на $ 3,7 мільярдів, а саме, за рахунок залучення коштів Антикризового фонду ЄврАзЕС ($ 1,24 млрд), Ощадбанку РФ ($ 1 млрд), розміщення євробондів ($ 0,8 млрд), кредиту Азербайджану ($ 300 мільйонів). Саме в цей момент в складі зовнішнього держборгу основний обсяг припадає на кредити МВФ, держкредити Росії, євробонди, кредит Антикризового фонду ЄврАзЕС. Частка зовнішнього боргу в складі сукупного держборгу на 1 січня 2012 року склала 77,6% проти 82,9% на 1 грудня і 75,8% на початок року. Обсяг внутрішнього держборгу на 1 січня 2012 року склав Br32 трлн 246 мільярдів (11,7% ВВП), збільшившись за 2011 рік в 3,5 рази, в тому числі за грудень - на 51,3%. Прямий внутрішній борг уряду склав Br17 трлн 867,8 мільярдів, збільшившись в 5,7 рази за рік, в тому числі в 2,7 рази за грудень. Борг, гарантований урядом, збільшився за рік в 1,9 рази (в грудні зниження на 2,6%), до Br14 трлн 378,2 мільярдів на 1 січня 2012 року. Прямий внутрішній борг уряду різко виріс в минулому році в зв'язку з випуском рублевих ГДО, кошти від розміщення яких спрямовуються на фінансування будівництва районів житлової забудови та об'єктів інфраструктури на майданчику для зведення АЕС, і валютних ГДО, випущених для вилучення у корпоративних структур зовнішніх позик з метою поповнення золотовалютних резервів. Також уряд випускало держпапери на рекапіталізацію держбанків. Мінфін РБ в складі держборгу не враховує видані урядом гарантії по зовнішньому і внутрішньому боргу. Ліміт прямого зовнішнього держборгу уряду на 2012 рік встановлено в сумі $ 14,3 мілліардов.В 2010 року держборг РБ виріс на 25,9% після зростання на 81,6% в 2009 році і склав на 1 січня 2011 року Br38 трлн 329,5 мільярдів в еквіваленті (23,5% ВВП). У тому числі зовнішній держборг склав $ 9687,2 мільйону (зростання за 2010 рік на 22,8% після збільшення в 2,12 рази за 2009 рік), або 17,8% ВВП. Внутрішній держборг РБ на 1 січня 2011 року склав Br9 трлн 267,9 мільярдів, збільшившись за 2010 рік на 17,5% після зростання на 8,1% за 2009 рік.

Малюнок 4.1 - Динаміка зовнішнього державного боргу РБ за 2011-2012 роки

Джерело: [7].

За оцінками Світового банку до числа держав, що вважаються несучими важкий тягар зовнішніх боргів відносяться ті країни, у яких три показники перевищують розрахункові рівні в середньому протягом трьох років:

• Відношення загальної суми боргу до ВВП, якщо воно не перевищує 55%. У Білорусі цей показник за підсумками 2011 року становив 52,5%.

• Відношення загальної суми боргу до річного обсягу експорту товарів і послуг, якщо воно перевищує 220%. В останні роки в Білорусі цей показник становив менше 75%.

• Ставлення платежів з погашення та обслуговування зовнішнього боргу до експорту товарів і послуг, якщо воно перевищує 30%.

Показники, що характеризують відношення зовнішнього боргу до ВВП, носять в даний час дещо завищений характер, так як у зовнішньому боргу валютна складова враховується за поточним високим курсом, тоді як величина ВВП за 2011 року отримана за допомогою підсумовування номінальних величин ВВП за кожен місяць з початку року. Тобто, до складу ВВП включені дані за перші місяці 2011 року, коли ще не відбулося його номінального зростання за рахунок стрибка цін.

Зараз ВВП розраховується вже за новими цінами, тому можна сказати, що в 2012 році навіть при здійсненні запланованих нових зовнішніх запозичень відношення зовнішнього боргу Білорусі до ВВП знизиться, причому досить істотно, десь до рівня в 40% (для сукупного боргу) і 30 %. Зниженню даних параметрів може завадити надання російського кредиту на будівництво АЕС, але в 2012 році сума фінансування за даним кредитом буде, мабуть, ще незначною. Таким чином, за міжнародними стандартами рівень зовнішнього державного боргу нашої країни далекий від критичного, що свідчить про потенційну можливість залучати нові зовнішні державні позики [10].

Таблиця 4.1 - Відносні показники зовнішнього боргу Республіки Білорусь за останні 5 років

Джерело: [7].
З урахуванням цих даних (таблиця 4.1) визначається ліміт зовнішнього державного боргу, який затверджується Законом Республіки Білорусь "Про бюджет Республіки Білорусь" на черговий фінансовий рік. Відповідно до Указу від 29 грудня 2011 року № 608 «Про уточнення ліміту внутрішнього державного боргу і збільшення статутних фондів окремих організацій» уточнено ліміт внутрішнього державного боргу Республіки Білорусь на 2011 рік в розмірі 18 700 млрд. Рублів зі збільшенням його на 4700 млрд. руб.

Аналізуючи зовнішній борг можна відзначити, що за термінами погашення, як випливає з таблиці 3.2, в структурі валового зовнішнього боргу Республіки Білорусь переважають, хоча і незначно, довгострокові позики.

В цілому на початок 2011р. обсяг валового зовнішнього боргу становив 28,4 млрд. дол. (44,7%) припадало на короткострокові позики і 15,7 млрд. дол. (55,3%) - на довгострокові.

Таблиця 4.2 - Валовий зовнішній борг за строками погашення млн. Доларів США

Джерело: [7].

Процес збільшення частки довгострокових запозичень в загальному обсязі сукупного зовнішнього боргу безпосередньо пов'язаний і з поліпшенням кредитних рейтингів як країни в цілому, так і окремих банків. У цьому напрямку за останні роки Білорусь досягла значних успіхів. Міжнародні експерти також постійно відзначають поліпшення інвестиційного клімату в країні.

Важливими показниками, що характеризують рівень заборгованості країни, є показники її кредитоспроможності (таблиця 4.3).

Таблиця 4.3 - Показники кредитоспроможності по зовнішньому державному боргу Республіки Білорусь

Джерело: [7].

Показники кредитоспроможності по зовнішньому державному боргу (згідно з нормативами, рекомендованим МБРР), свідчать про те, що Республіка Білорусь відноситься до групи країн з середнім рівнем заборгованості. Щодо останнього показника, слід зазначити, що переважає тенденція, коли республіка здійснює платежі з погашення та обслуговування зовнішнього боргу більше, ніж приваблює нових позик. І це не дивно, адже основний тягар боргу складається саме в необхідності щорічно відраховувати відсоткові платежі, що виникають як результат державного боргу, що важким тягарем лягає на будь-яку державу, що бере в борг. Звідси забезпечення своєчасного виконання позичальниками зобов'язань за кредитами є найбільш гострим питанням, пов'язаним з обслуговуванням зовнішнього боргу. Наявність простроченої та сумнівної заборгованості перед кредиторами негативно позначається на взаєминах з іноземними партнерами і обмежує доступ до зовнішніх джерел фінансування.

Розглянувши проблеми в сфері зовнішнього боргу Республіки Білорусь, звернемося до ситуації з внутрішнім державним боргом країни.

Відповідно до Закону Республіки Білорусь "Про внутрішнє державний борг" під внутрішньому держборгом розуміється виражена у формі державних боргових зобов'язань заборгованість Ради Міністрів Республіки Білорусь перед юридичними і фізичними особами на території республіки. [23, ст.1] Причому гарантією за внутрішнім боргом є майно та інші активи, що знаходяться в республіканській власності.

Внутрішній державний борг Республіки Білорусь виражається:

- у вигляді позик, що випускаються у формі цінних паперів від імені Ради Міністрів;

- кредитів Національного банку Республіки Білорусь;

- інших державних боргових зобов'язань (короткострокових або довгострокових), гарантованих Урядом Республіки Білорусь.

Виключне право залучення позикових коштів у юридичних і фізичних осіб від імені Ради Міністрів Республіки Білорусь належить Міністерству фінансів Республіки Білорусь. Для цього використовуються операції на відкритому ранці - один з трьох основних методів фінансування дефіциту бюджету (крім емісії держоблігацій, це - використання золотовалютних резервів Національного банку і грошова емісія). При цьому враховуються такі моменти:

- розмір внутрішнього державного боргу, в свою чергу, є бюджетною функцією, при позитивному сальдо бюджету з'являється перспектива скоротити внутрішній держборг;

- нова емісія державних цінних паперів виконує функцію рефінансування накопиченої заборгованості, першочергово тій її частині, по якій наступають терміни платежу;

- фінансування бюджетного дефіциту шляхом нових емісій державних цінних паперів не обов'язково призведе до зростання інфляції в майбутньому (хоча такий потенціал має місце) [3, c.66].

Таким чином, внутрішній державний борг - це заборгованість уряду юридичним і фізичним особам в межах національних кордонів, виражена вденежной чи інших формах, які забезпечуються актами Республіки Білорусь. Його утворення зумовлене, перш за все, невідповідність між потребами держави у фінансуванні своїх витрат і його можливостями. Держава завжди відчуває нестачу у фінансових ресурсах для виконання своїх функцій, наслідком чого і є утворення дефіциту бюджету.

Внутрішній борг на 1 січня 2012 року склав 22,4% від сукупного зовнішнього боргу. При цьому майже половину внутрішнього боргу становлять гарантії уряду - 44,5%. У зовнішній борг гарантії уряду займають невелику частину - 12%. У структурі внутрішнього державного боргу приблизно 47% займають кредити, надані Нацбанком на фінансування дефіциту республіканського бюджету, 31% - державні облігації, 22% - зобов'язання уряду, сформовані в рублевих і валютних векселях. Для більшої наочності наведемо ці дані в діаграмі (рисунок 4.2).

Малюнок 4.2 - Структура внутрішнього боргу Республіки Білорусь

Джерело: [7].

Для мінімізації внутрішнього боргу Республіки Білорусь потрібно спростити податкову систему (документообіг, заплутаність і т.д.), тим самим це дозволить зменшити навантаження на малий бізнес і дозволить "розвернутися підприємцям", що в свою чергу дозволяє з'явитися новому бюджетному джерела. Для мінімізації зовнішнього боргу потрібно надходження іноземних інвестицій в державу, тобто продаж збанкрутілих підприємств іншим країнам.

У 2012 році Білорусь увійде в число держав, для яких обслуговування зовнішнього боргу є суттєвим навантаженням.

Якщо в 2009 році на обслуговування зовнішнього боргу Білорусь витратила $ 0,27 млрд, у 2010-му - $ 0,76 млрд, у 2011-му - $ 0,63 млрд, у 2012 році на погашення та обслуговування зовнішнього державного боргу доведеться витратити вже $ 1, 63 млрд. З них:

- Міжнародному валютному фонду - $ 0,56 млрд доларів,

- за облігаціями, випущеними на зовнішніх фінансових ринках, Білорусь повинна буде виплатити $ 0,44 млрд,

- Китаю - $ 0,23 млрд,

- Венесуелі - $ 0,12 млрд.

Нещодавно з'явилася інформація, що всього в 2012 році Білорусь повинна буде витратити майже $ 4 млрд. Згідно з даними, опублікованими Нацбанком, необхідно буде повернути $ 2,85 млрд, також Нацбанк виступає гарантом із заставним забезпеченням по боргових зобов'язаннях ще на $ 1,23 млрд. При цьому обсяг ЗВР на 1 січня 2012 року склав $ 7,915 млрд. Разом виходить, що на зовнішні виплати знадобиться більше половини нинішнього обсягу ЗВР. Давайте спробуємо розібратися, чи так все погано?

Насправді $ 4 млрд - це «зріз» на поточний момент. Якщо подивитися на цю проблему за останній рік, то стане видно, що ситуація по цих виплатах знаходиться більш-менш під контролем.

Тільки з вересня ситуація стала погіршуватися, але не дуже сильно.

У лютому-травні ситуація різко погіршилася, влітку відновилася, восени знову пішла в сторону погіршення, але в листопаді-грудні почала поліпшуватися.

Зростання в грудні викликаний, швидше за все, грошима під заставу акцій «Нафтан».

Поки можна тільки стверджувати, що є тенденція на погіршення. Ще рік тому основні виплати припадали на термін від 3 місяців до року, в даний момент частка виплат в найближчий місяць помітно зросла, що природно створює деякі проблеми, але, судячи з досвіду останнього року, не надто складні.

Хоча заборгованість Республіки Білорусь далека від критичного рівня, варто відзначити той факт, що понад 90% зовнішнього боргу - це довгострокова заборгованість, виплати за якою ще почалися. Для того щоб не склалася несприятлива ситуація з платежами за зовнішніми залученими кредитами в майбутньому необхідно передбачити способи скорочення зовнішнього державного боргу.

Традиційним шляхом скорочення виплат боргів є виплати за рахунок золотовалютних запасів. Для функціонування цього способу необхідно, щоб проекти, які реалізуються за допомогою залучених коштів, були рентабельними і приносили валютну прибуток в довгостроковій перспективі.

Одним із прийнятних шляхів скорочення державного боргу для Республіки Білорусь може служити - конверсія. В рахунок боргу іноземним кредиторам пропонується придбати в країні-боржнику нерухомість, цінні папери, участь в капіталі.

Сек'юритизація внутрішніх кредитів дозволить:

- уніфікувати структуру внутрішнього державного боргу Республіки Білорусь зі структурою його ж Російської Федерації;

- пролонгувати борг Уряду країни за рахунок об'єднання різних за соком погашення кредитів в цінні папери Уряду Республіки з одним терміном погашення;

- Національному банку проводити операції на відкритому ринку з використанням нових довгострокових інструментів, не використовуючи випуск своїх короткострокових облігацій;

- підготувати інвесторів до зниження прибутковості по знову випускається цінних паперів;

- позитивно вплинути не оцінку кредитного рейтингу Республіки Білорусь.

Для ефективного управління структурою боргу і можливого його скорочення в перспективі шляхом позик доцільно було б фінансувати галузі, здатні поставити не внутрішні і зовнішній ринок конкурентоспроможну продукцію. У теперішній же час кошти, що залучаються в основному йдуть на фінансування поточних витрат бюджету.

Як показує історія Республіки Білорусь, позикові кошти не завжди використовувалися раціонально. Тому, щоб фінансова політика держави в галузі управління зовнішнім боргом була ефективною, необхідна обов'язкова розробка загальної стратегії державних зовнішніх і внутрішніх запозичень, ефективне використання залучених ресурсів, своєчасне виконання зобов'язань. Варто було б також використовувати досвід зарубіжних країн.

Таким чином, вивчення застосовуваних інструментаріїв управління державним боргом в зарубіжних країнах, принципів, підходів і методів до введення нових інструментів, а також облік національних особливостей фінансового ринку може значно збільшити можливість залучення додаткових коштів для потреб Республіки Білорусь, а також пролонгувати борг і знизити витрати, пов'язані з його обслуговуванням.

Для запобігання негативних явищ, викликаних впливом державного боргу, органам державної влади Республіки Білорусь необхідно проводити розумну політику в галузі управління державним боргом, підвищуючи ефективність використання залучених і віддачу наданих ресурсів, удосконалюючи механізми управління державним боргом, використовуючи власний досвід і досвід розвинених країн [4, c.67].

Таким чином, виходячи з наведених даних, можна зробити висновок, що рівень державного боргу РБ невисокий, і основні ризики пов'язані з обслуговуванням зовнішнього боргу. При раціональному підході до використання зовнішніх позикових коштів, можна уникнути труднощів, пов'язаних зі несвоєчасними виплатами по заборгованостях, тим самим зберігши серед кредиторів хороший імідж і високий рівень довіри до країни.

Date: 2015-07-27; view: 882; Порушення авторських прав