Ти з партнерами вже зібрав свій другий інвестиційний фонд. Можеш коротко підвести підсумки і розповісти про основні уроки, які ти виніс з операцій в першому фонді, і чим буде відрізнятися другий від першого?

Підводити результати діяльності першого фонду поки ще рано, хоча у нас на сьогодні 49% IRR. Але все ж ще рано робити висновки, тому що у нас багато компаній знаходяться в стані зростання і розвитку. Основний висновок, який ми зробили, - що стратегія наша обрана правильно. Полягає вона в тому, що 70% наших грошей ми витрачаємо на виведення компанії на глобальний ринок. І ми будемо продовжувати її дотримуватися, а для цього нам потрібно сильно розвивати сторону присутності на глобальному ринку, тобто, для цього треба зміцнювати наше ланка, на території Силіконової Долини в тому числі. Це наш основний висновок - наявність сильного ланки ТАМ прискорює багато процесів. Другий висновок: незважаючи на те, що зараз не треба шукати стартапи - вони самі йдуть; але хороші стартапи, слідуючи моєму ж порадою або власної інтуїції, розуміють, що треба бігти і реалізовуватися відразу на правильній для свого бізнесу території. І нам треба ставити пастки, які б могли нам надавати можливості участі в цих стартапи. З цієї точки зору знову ми повертаємося до одного підходу - це посилення нашої активної присутності на території Силіконової Долини. Підприємці повинні знати, що ми оперуємо не з якогось post-box, а знаходимося там в реальному вигляді та з довгостроковими планами. І ми, звичайно, повинні відрізнятися від інших венчурних фондів, які там вже існують. Ми повинні володіти компетенціями, якими не володіють фонди Силіконової Долини. У всьому іншому ми залишаємося в рамках нашої стратегії фонду, за винятком одного: нашій спроби знайти формат роботи з seed-пакетами і seed-компаніями. В цьому ми продовжуємо експериментувати. Ми розуміємо, що ми не знайшли ще правильного методу вкладення грошей на seed-стадії в першому фонді. Тому, на відміну від першого фонду, де у нас була спроба це зробити, наприклад, шляхом створення Almaz seed, який виродився в Runa Capital, у другому фонді ми вирішили виробити нову модель. У нас була спроба побудувати практику seed-інвестицій. Після деякої невдачі з Apollo, ми вирішили зайнятися ранніми стадіями, і у нас з'явилися: Flirtic, Jelastic, Pruffi, Hover і 2Can. Всі вищеназвані компанії знаходяться на ранній стадії, але вже пройшли seed-кордон. Коли сьогодні ми повертаємося до ідеї вкладання в seed - ми розуміємо, що ці компанії вимагають більшої уваги і часу, ніж ми самі можемо їм приділити. Звичайно, коли компанії, навіть seed-стадії, створені професіоналами, то ти точно розумієш, що з професіоналами реально можна щось створити, навіть на самій ранній стадії. А ось з підприємцями-початківцями, у яких найчастіше є тільки просто класні ідеї, - це дещо інша ситуація. Тому ми прийшли до висновку -що-то треба поміняти, і в другому фонді ми запускаємо програму коінвестірованія грошей разом з акселераторами і інкубаторами, де ми граємо роль тільки фінансового партнера з якимсь менторським участю, але без залучення в операційну діяльність компанії в рамках ради директорів . Але умови такі, що ці акселератори та інкубатори повинні з нами коінвестіровать грошима, нехай навіть наша частка буде більше. Ось такі у нас зміни. Ми розуміємо, що традиційні процеси вкладення грошей, що використовуються для вкладення у фонди, тут просто не годяться через те, що цикл інвестицій повинен проходити дуже швидко, і рішення повинні прийматися швидко. Тому методика, яку ми для себе придумали, має на увазі, що рішення буде прийматися будь-якими двома партнерами, тобто одним лідируючим і другим, кого першого вдасться умовити. Якщо вони прийняли рішення, вони вкладають гроші. З цієї точки зору не треба збирати раду інвестиційного комітету, проходити довгі процедури, це робиться за принципом прийняття рішення двох партнерів, які несуть матеріальну, а потім моральну відповідальність за результат вкладення. Але при цьому ми розуміємо, що умовно з 30-50 стартапів seed стадії, до яких увійдуть наші гроші, може бути, тільки три або чотири принесуть результат і стануть об'єктами для наших подальших інвестицій.

Зрозуміло. Розкажи тепер більш детально, які стартапи ви шукаєте, і які базові вимоги ви ставите?

Я не скажу, що ми в цьому чимось особливо відрізняємося від інших фондів. Згідно з нашою стратегією, ми шукаємо цікаві компанії на всіх рівнях, але перевага залишається за серією А. Під серією А ми розуміємо проекти, у яких є перевірений продукт, готовий до запуску на ринок, або ж сервіс, якщо це якесь виважене бізнес- Рішення. Але ми також дивимося на seed і серію В. І ми не виключаємо того, що у нас буде дві-три стратегічні інвестиції в компанії пізніх стадій, які ми робимо не заради і не стільки для того, щоб заробити грошей, але більше для отримання стратегічних партнерів і знання певної індустрії. Так, припустимо, ми робили інвестиції в Parallels і Яндекс, що дають нам, по суті справи, доступ до якихось речей, які для нас корисні при реалізації інших інвестиційних проектів. Наприклад, розуміння технології виходу на IPO, merge & acquisition і закінчуючи розумінням того, що відбувається на тому чи іншому ринку. Ми розраховуємо на те, що ці компанії будуть рости, і їм буде потрібно і наш портфель, і наші послуги, і, відповідно, ми отримуємо багато вигоди від таких вкладень.

А як ви шукаєте проекти? Я знаю, що ти досить активно працюєш зі своїм Нетворк та дбайливо ставишся до рекомендацій довірених людей. Яка доля проектів, які подають заявки через сайт або на e - mail?

Основне завдання венчурного капіталіста - зберегти відносини з тими, хто сьогодні, нехай і приходить з crazy-проектами, в які ти не будеш інвестувати, але наступного разу ці хлопці можуть прийти з більш розумним проектом. Тому ми намагаємося відпрацьовувати, наскільки можемо, всі, хто входить проекти. Відразу кажу, що дуже погано, коли мені люди шлють проекти безпосередньо. Тому що у мене потік листів настільки великий, що вони іноді просто не потрапляють в загальний процес. Тому у нас налагоджені якісь процедури. Наприклад, для початкової роботи з проектами у нас існує Люба Симонова, яка постійно в «полях», і її завдання, по суті справи, відстежувати все, що відбувається, і знаходити цікаві команди і проекти. Ми уникаємо прямої реклами нашого фонду. Правильно чи ні - не знаю. Це у нас з Сергієм Белоусовим вічна суперечка - він дуже активний в просуванні Руни на маркетинговому поле. Ми більш пасивні в плані реклами.

Можеш розповісти більш докладно про вашу стратегію в Силіконовій Долині?

Ну, по-перше, у нас великий офіс в найпрестижнішому місці Силіконової Долини. Ми вибудовуємо все так, щоб у нас було там реальне місце для активної діяльності, і вже зараз у нас там сидять підприємці, хоча ми ще навіть не вклали в них гроші, але вже створюємо для них базу для роботи. До нас приєднався в якості General Partner наш колишній радник Джефф Байєр. До того, як він став нашим радником, він був general partner одного з лідируючих фондів Долини USVP, а ще раніше він був Chief Technology Officer з мережних технологій компанії Sun Microsystems і працював на Еріка Шмідта. Зараз ми додаємо в американський офіс ще двох професіоналів. Ми зараз якраз доопределять нашу стратегію розвитку і спираємося на знання і поради наших радників, які збудували одні з найуспішніших венчурних фондів Кремнієвої Долини. Один з них Джон Файбер, який успішно керував 11 фондами, Mohr Davidow ( mdv.com ), В якому Джон був general managing partner. Авторитетність цих людей в Долині збільшує наші можливості і підсилює наш шанс на партнерство і успіх. Ми не йдемо конкурувати з Sequoia або ще з кимось. На сьогоднішній день ми хочемо стати одним з кращих, я не кажу найкращим, але одним з кращих фондів, який розуміє, як виводити компанії на глобальний ринок з emerging markets, до яких я відношу Росію, Україну, Східну і навіть Західну Європу, тому що вони теж не знають, як це робити.

Я знаю, що в портфелі фонду є українські компанії, і одна з них вже досить відома - Jelasti с. Мені довелося першому її Скриня, і я тоді повністю розбомбив їх тодішню бізнес-модель. Можеш докладніше розповісти про цей кейс: як знайшли їх, як приймалося рішення інвестувати і т.д.?

Проект Jelastic з'явився у мене в скрині. Це була чисто seed-стадія, і я направив їх в Руну, яка займалася seed-інвестиціями. Тому для Алмаза це була вже відома компанія: ми стежили за їхнім ростом, і ми були готові інвестувати в них. Компанія зараз зростає і розвивається, доходить до певної стадії, коли потрібно приймати рішення не тільки з точки зору бізнес-моделі, в пошуку якої вони ще досі, але компанія наближається до того моменту, коли потрібен більш професійний менеджмент і більш сильну присутність на міжнародному ринку. Зараз для нас завдання - використовувати всі наші контакти і зв'язки, щоб знайти правильну модель, правильних людей для того, щоб компанія злетіла.

Скажи, ви продовжуєте дивитися на проекти з України?

Що стосується України як такої. Ми зараз дивимося на кілька цікавих проектів в Україні. Називати ці проекти не буду. Але для однієї з компаній ми зараз посилено шукаємо СЕО і це одна з умов для наших вкладень, яке ми для себе визначили. Справа в тому, що компанія доросла до рівня, коли їй треба будувати правильно свій бізнес на ринку США. У нас є кілька кандидатів, які зацікавлені піднімати цю компанію. Це серійні підприємці, один з яких продав недавно компанію за 300+ мільйонів, а у другого кар'єра успішна не тільки, як у СЕО, а як VP engineering в у відомих компаніях. Але другий кандидат амбітно хоче реалізувати себе в якості СЕО. Треба розуміти, що правильний венчурний капіталіст він і професійний HR, тому що повинен не тільки підбирати правильних людей, а й вміти мотивувати команду, яка була в проекті до його приходу і розвинути компанію при її з'єднанні з новим бізнес-лідером.

Які у вас є стопфактори, які не дозволяють далі розглядати компанію?

Коли ми ставимося до вибору компанії для інвестування, ми дивимося на людей і на те, наскільки великий ринок у їх бізнесу. При правильних людей, навіть при наявності помилок, ризики менші. Тому для нас в першу чергу важливі величина ринку і люди. Далі вже можна дивитися на унікальність і захищеності технологій, готовність продукту і так далі. А обпалюється, найчастіше, на людях і на те, хто і як вкладав до цього гроші в компанію.

Можеш розповісти докладніше про останньому стопфакторе. У нас є кейси, коли ангели намагаються відібрати у компанії 20, 30 і навіть 40% відразу. Які вимоги до потенційних компаніям в цьому плані у вас?

Сильно напружує, коли ангели отримують preferred stocks. Моя думка: ангели повинні заходити в common stocks. Тому що, якщо у них preferred stock, то може виникнути ціла купа проблем в майбутньому. І взагалі, існує таке поняття, як структурування угоди, тому, коли ти бачиш якусь незрозумілість, що не прозорість або складність, і, якщо ти не можеш цю угоду перебудувати, то ти просто не йдеш в неї. Ще дуже важливо: хто ці люди, які інвестували. Тому що в будь-якому варіанті тобі з ними «жити» в цій компанії тривалий період. Тому тут якість ангельських інвесторів теж є важливим критерієм для конкретної угоди. Важливо розуміти, який інвестор стоїть за цією компанією, чиї гроші він розміщує, і яка історія походження цього капіталу. Гроші людей, які хочуть втручатися в процес розвитку компанії, не розуміючи цього ринку і особливостей high-tech компаній, теж вельми небезпечні. Тому для нас це дуже важливо - хто фінансував, і як це було. Другий стопфактор і червоний прапор для нас - кілька проектів, одночасно реалізуються одним підприємцем. Тому що ти не знаєш, на чому ця людина буде фокусуватися, і де у нього буде голова. І третій - це неосудність. Якщо люди несамовиті, це теж окрема історія. Мені подобаються люди, які кілька crazy, але осудні crazy, які можуть тверезо зробити оцінку. Дуже важливо, щоб люди думали масштабно, але при цьому могли показати, що перше маленьке вони зроблять в цій великій картині. Підхід: «Ми зараз побудуємо і поб'ємо Гугл!» - відразу насторожує і викликає підозру, що у людей сприйняття світу кілька неправильне.

Expertorama