1. Правило 1. В портфелі не повинно бути засилля компаній, що залежать від одного показника
2. Правило 2. Сфери діяльності обраних компаній повинні відрізнятися
3. Правило 3. Важливо дотримуватися диверсифікації за видами ризику

Диверсифікований підхід до покупки цінних паперів означає зменшення залежності прибутковості портфеля від кожної з них. У спрощеному вигляді диверсифікація - це покупка акцій різних компаній, що працюють в різних секторах економіки різних країн.

Якщо при складанні портфеля ви придбали акції солідних російських компаній, що працюють в різних сферах, на кшталт «Аерофлоту» і «Магніту», це ще півсправи. Стан фінансів у цих великих емітентів залежить від економічної ситуації в країні: якщо росіяни почнуть менше заробляти, то і акціонери теж. Зупинимося докладніше на 3 основні правила диверсифікації.

Правило 1. В портфелі не повинно бути засилля компаній, що залежать від одного показника

У портфелі можуть бути акції дюжини компаній, наприклад, авіаперевізника, мережі супермаркетів, сталеливарного заводу та ін. Однак різні бізнеси часом залежать від одного фактора: ринку збуту, світових цін на продукцію, курсу валют і т.п.

1. Ринок збуту. Компанії часто сильно залежать від певного ринку збуту: російського, американського, європейського або азіатського. Якщо споживачі в цільовому регіоні стануть менш активно купувати продукцію - прибуток зменшиться.

Візьмемо, приміром, «Аерофлот» і «Магніт». Перша компанія залежить від можливості росіян оплачувати поїздки, а друга - від середнього чека в продовольчих магазинах. Однак в обох випадках все зводиться до платоспроможності населення однієї країни. При падінні реальних доходів росіян прибуток у обох брендів може впасти. І навпаки, при зростанні платоспроможності люди будуть частіше подорожувати і купувати більш дорогі продукти. В обох випадках простежується залежність від стану російської економіки.

Схожа ситуація з НЛМК і «Газпромом». Прибуток однієї компанії залежить від продажу сталі, іншої - від реалізації природного газу. Обидві залежать від зарубіжних партнерів. НЛМК продає в Європу і США 35% стали, а «Газпром» експортує близько 60% газу. Якщо країни-покупці введуть мита або збільшать обсяги інших постачальників - це негативно позначиться на прибутку.

Як приклад негативних факторів можна навести запровадження американцями в березні 2018 роки 25-відсоткового мита на ввезення стали. Для НЛМК це означає зменшення прибутку. У «Газпрому» можуть бути неприємності з європейськими покупцями, оскільки США нав'язує їм поставки зрідженого палива.

Купуючи акції, залежні від одного ринку, інвестор отримує загальний макроекономічний ризик.

2. Курс валюти. Така залежність зазвичай простежується в двох випадках:

• компанія продає основну частину продукції за валюту або рублі;
• від курсу валют сильно залежать витрати бізнесу (покупка імпортної сировини і т.п.).

Наприклад, «М. Відео» торгує побутовою технікою. Компанія купує імпортну продукцію за валюту і реалізує її в Росії за рублі. Якщо курс рубля просяде, імпортні телевізори і холодильники обійдуться «М. Відео» дорожче. Можна звичайно в такому випадку, піднявши ціни в магазинах, перекласти проблему на покупців. Однак дорогу техніку люди купують неохоче, а значить, виручка в будь-якому випадку знизиться.

Ще один приклад - великий виробник продуктів ПАТ «Черкізово». Ця компанія працює в основному в РФ, продає свою продукцію росіянам за рублі. ПАТ звичайно купує імпортні комбайни та іншу складну техніку, але сильній залежності від долара у «Черкізово» немає. Від подорожчання долара вони навіть виграють, оскільки стане простіше конкурувати із зарубіжними виробниками продуктів харчування.

3. Вартість продукції. Вузькоспеціалізовані компанії сильно залежать від вартості своєї продукції. Це відноситься до нафтовиків, золотовидобувачам, шахтарям, металургам і іншим галузям. Наприклад, виручка «Татнефти» безпосередньо пов'язана з нафтовими цінами, а «Полюси» - з котируваннями золота.

Правило 2. Сфери діяльності обраних компаній повинні відрізнятися

Добре, коли компанії по-різному реагують на зміну одного показника: курсу валют, нафтових цін і т.п., але ще краще, коли вони працюють в різних нішах. Причому підприємства можуть працювати в одній сфері, але займатися принципово різними речами.

Для прикладу візьмемо «РусГідро», «Россеті» і «Мосенергосбит». З одного боку, всі ці компанії працюють в сфері енергетики, але з іншого - вони займають абсолютно різні ніші.

«РусГідро» - це видобуток енергії на гідроелектростанціях. На турбіни ГЕС падає вода і за рахунок обертання виробляється електроенергія. Чим ефективніше йде процес, тим більше прибуток «РусГідро».

Компанія «Россеті» заробляє на транспортування електроенергії. Під контролем і обслуговуванням компанії знаходяться тисячі км ліній електропередач. Якщо раптом «РусГідро» оголосить про банкрутство і закриється, на зміну цьому виробникові електроенергії прийде інше підприємство. А «Россеті» спокійно переживуть цей неприємний момент і будуть працювати з новим партнером.

«Мосенергосбит» в своєму регіоні займається реалізацією електроенергії, яку поставляють «Россеті». Особливість роботи «Мосенергозбуту» в обслуговуванні мільйонів кінцевих споживачів - фізичних осіб і організацій. Компанії доводиться боротися з боржниками, обслуговувати абонентів, вести їх рахунки і т.п. Для «Мосенергозбуту» не так вже й важливо: хто здобув електроенергію і хто доставив її в Москву. Головне, щоб клієнти платили вчасно.

Правило 3. Важливо дотримуватися диверсифікації за видами ризику

У певних випадках залежність портфеля від одного фактора може зіграти інвестору на руку. Не всяка залежність і не завжди є мінусом. Диверсифікація не дає можливості звести ризики до нуля, але дозволяє уникнути збитків в разі серйозних локальних проблем.

Інвестору важливо знати, які саме ризики існують для портфеля. Щоб підібрати невзаімосвязанние акції, необхідно зрозуміти основи функціонування бізнесу: чим займається компанія, чим торгує, які фактори можуть надати ключовий вплив на стан справ.

Джерела прибутку часто вказують на сайті (розділ «Про компанію»). Також варто звернути увагу на річні презентації, призначені для інвесторів. Компанії приділяють серйозну увагу складанню багатосторінкових PDF-звітів з інфографікою та даними про роботу за останній рік.

Експерти рекомендують диверсифікувати портфель за видами ризику. Для одних компаній важливий внутрішній попит, інші можуть постраждати від волатильності валютного курсу, треті сильно залежать від вартості продукції.

Залежність компанії означає залежність її акцій. При виборі активів інвестори враховують своє бачення ситуації в майбутньому. Наприклад, люди, які вірять в динамічне зростання російської економіки, вкладають гроші в компанії, які матимуть переваги при такому розвитку подій.

Ще один спосіб диверсифікації - вкластися в цінні папери з протилежними ризиками. Тобто, купити два види акцій: одні покажуть зростання при осіданні курсу рубля, а інші будуть рости при зміцненні російської валюти. Таким чином, мінімізації ризики волатильності курсу валют.

Ще надійніше використовувати для диверсифікації індексні Піфи і ETF-фонди , Тому що вони дозволяють придбати акції відразу багатьох компаній в одному паї. Наприклад, покупка ПІФу на індекс ММВБ дозволить вкластися відразу в кілька десятків компаній, що торгуються на Московській біржі. Купівля ETF на індекс S & P 500 - в 500 найбільших компаній Америки. А одна акція фонду Vanguard Total World Stock ETF (VT) дає можливість інвестувати більше, ніж в 800 компаній з 47 країн світу, які працюють в самих різних секторах економіки: фінанси, технології, промисловість, енергетика і т.д.

При цьому хороший інвестиційний портфель повинен мати диверсифікацію не тільки по секторам економіки і країнам, а й за класами активів. Крім акцій, він обов'язково повинен включати в себе облігації (звичайно, точно також зі страновой і секторальної диверсифікацією). А ось додавання дорогоцінних металів, фондів нерухомості REIT і т.д. вже за бажанням інвестора.

І останнє. Диверсифікація звичайно важлива, але вона не повинна шкодити прибутковості. Можна скласти портфель з взаємонезалежних акцій, але що користі від такого підходу, якщо прибутковість виявиться менше, ніж у банківського депозиту? Щоб заробити, ризикувати все одно доведеться.